Fondo de maniobra. ¿Qué es y cómo calcularlo?

El fondo de maniobra o capital de trabajo representa los recursos disponibles con los cuales cuenta la empresa para afrontar sus obligaciones de pago a corto plazo. 

¿Qué es el Fondo de Maniobra?

El fondo de maniobra o capital de trabajo se puede definir como la capacidad que tiene la empresa en materia de recursos, para afrontar el pago de las deudas de la empresa en el corto plazo.

Dentro del Balance de Situación de Cuentas o Estado de Situación Patrimonial, para calcular el fondo de maniobra, es necesario enfocar la mirada en los Activos Corrientes y en los Pasivos Corrientes, y efectuar desde cálculos simples hasta estimaciones de complejidad creciente.

¿Para qué sirve el Fondo de Maniobra?

El fondo de maniobra se utiliza para la toma de decisiones, dependiendo de las necesidades de los usuarios de la información. 

• En el área de tesorería, el fondo de maniobra es útil para organizar el cash flow o flujos de efectivo. En esta última herramienta, es fundamental lograr una adecuada estimación de los plazos máximos que tiene la empresa para generar ingresos de efectivo o su equivalente, los cuales debe utilizar para afrontar el pago de obligaciones y otras deudas de corto plazo, por ejemplo: pagos de salarios, proveedores, impuestos y tasas por servicios, entre otros.

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• En el área de comercialización, el fondo de maniobra es útil para definir políticas de financiación a clientes. Por ejemplo: si se realiza una promoción de venta en cuotas sin intereses, es necesario considerar el impacto que puede tener esta decisión en el flujo de ingresos de la empresa, con su correspondiente afectación al cálculo del capital de trabajo.

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• En el área de compras, el fondo de maniobra es útil para negociar la financiación que pueda brindar el proveedor de insumos para la empresa. Por ejemplo: si el proveedor propone un generoso descuento comercial por pago contado efectivo y la empresa lo acepta sin más, es posible que, en el flujo de fondos, la empresa no cuente con el efectivo necesario para afrontar el pago requerido.

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• En la alta dirección, el cálculo del fondo de maniobra puede ser necesario al momento de tomar decisiones de negocio, que impacten en las finanzas de la empresa en el corto plazo.

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• El órgano de gobierno, necesita conocer el fondo de maniobra, para saber si puede distribuir utilidades en el corto plazo, sin afectar el normal funcionamiento de la empresa.

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• Algunas terceras partes, como los proveedores, pueden necesitar conocer el fondo de maniobra de la empresa, para confiar en el otorgamiento de financiación de compras.

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¿Cómo calcularlo?: Fórmula del Fondo de Maniobra

Existen fórmulas de diversa complejidad en el cálculo del fondo de maniobra o capital de trabajo, dependiendo de las necesidades técnicas. 

Cálculo simple del Fondo de Maniobra

Se compara globalmente el Activo Corriente y el Pasivo Corriente del Balance de Situación de Cuentas, sin considerar rubros específicos.

Fondo de Maniobra = Activo Corriente – Pasivo Corriente

Fondo de Maniobra positivo: Activo Corriente > Pasivo Corriente

Fondo de Maniobra negativo: Activo Corriente < Pasivo Corriente

Cálculo simple del Fondo de Maniobra en complemento con la Brecha de Liquidez

En complemento a la fórmula tradicional del fondo de maniobra, representada por la diferencia entre el Activo Corriente y el Pasivo Corriente, existe otra fórmula complementaria que analiza el tiempo necesario para estabilizar el fondo de maniobra relacionado con la actividad principal de la empresa, y se denomina Brecha Financiera o relación de velocidad en el ciclo de fondos.

Cálculo del Fondo de Maniobra por el Método Analítico

El fondo de maniobra calculado por el método analítico permite considerar adecuadamente la composición de los elementos pertinentes del Activo Corriente y del Pasivo Corriente en el cálculo.

Fondo de Maniobra Cero:

Fondo de Maniobra Positivo:

Fondo de Maniobra Negativo:

Interpretación del Fondo de Maniobra

El fondo de maniobra puede arrojar un resultado positivo o negativo, e incluso un saldo neutro.

Fondo de Maniobra positivo

Este resultado implica que los recursos para enfrentar las obligaciones de corto plazo son suficientes para abonar las deudas de corto plazo, e incluso existen recursos en exceso. Mantener un fondo de maniobra positivo, pero que deja un gran margen de recursos ociosos, no necesariamente es bueno para la empresa, porque no se invierte el dinero en efectivo adecuadamente.

Fondo de Maniobra negativo

Este resultado implica que los recursos para enfrentar las obligaciones de corto plazo son insuficientes para abonar las deudas de corto plazo, es decir, marca claros problemas de liquidez corriente. 

Si el resultado del fondo de maniobra fuera cero, significa que la empresa no cuenta con recursos excedentes, pero tampoco cuenta con deudas que no puedan afrontarse en el corto plazo. A nivel financiero, un fondo de maniobra cero, es en definitiva un fondo negativo, pues no existen excedentes y, ante imprevistos, el fondo de maniobra cero puede convertirse en negativo.

¿Cómo mejorar el Fondo de Maniobra de las Empresas?

Existen algunos métodos para mejorar el fondo de maniobra o capital de trabajo. Algunos pueden lograrse mediante decisiones empresariales y otros dependen de nuestros terceros, con quienes debemos negociar.

1 – Acelerar el Ciclo de Cobros: para reducir la brecha financiera y mantener equilibrado el fondo de maniobra, es mejor tener ciclos de cobranzas cortos.

2 – Equilibrar el Ciclo de Pagos en función del Ciclo de Cobros: si los ciclos de cobros son largos, el ciclo de pagos no puede ser corto, porque genera problemas de liquidez; por otra parte, si los ciclos de cobros son rápidos, pero los ciclos de pagos son demasiado largos, pueden generarse recursos ociosos, salvo que inviertan adecuadamente.

3 – Refinanciar Deudas de Corto Plazo a Largo Plazo: en este caso, es necesario evaluar los costos de refinanciación, y optar por deudas a mediano plazo a tasas fijas, para reducir el impacto de las deudas de corto plazo en el capital de trabajo, pero sin generar daños financieros en la empresa.  

4 – Administrar de manera eficiente el Inventario: para evitar el sobre stock o el desabastecimiento, pero al mismo tiempo, logrando equilibrar el ciclo de inventarios y reducir la brecha financiera.

5 – Buscar alternativas financieras: no es necesario financiarse siempre con proveedores, es posible comprar a los proveedores, pero financiarse con créditos bancarios, con fondos para PYMES, con subsidios para emprendedores, e incluso con moratorias fiscales.

6 – Controlar el retiro de dividendos: los inversionistas necesitan cobrar sus dividendos, que es la rentabilidad que les brinda su inversión en la empresa. Sin embargo, extracciones masivas de efectivo o equivalentes de efectivo en un solo mes, por ejemplo, puede ocasionar serios inconvenientes en el fondo de maniobra.

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